a股熔断机制存在了几天?

熔断机制从诞生到结束，仅仅只有7天，其中两天经历了四次熔断。

A股熔断机制暂停主要是因为：

①A股是一个跟风交易行为比较严重的散户型市场，羊群效应明显，大家都喜欢跟风，因此不能起到稳定的作用，反而会引发投资者的恐惧心理。

②中国熔断阈值设置不合理，从5到7，特别容易出产生磁吸效应，导致“熔断”失败;

③熔断机制不适合中国市场。A股个股本来就有涨跌停制度，熔断的实施显得冗余。

熔断机制为什么不适合中国?

关键在于推出的时机选择不对，以及没有做好相关的配套制度安排。

在多重利空形势下推出熔断机制，必将加剧市场的恐慌情绪。2015年6月份由于配资、高杠杆和量化交易，短期内导致股市暴跌超过20%。作为救市措施之一，证监会要求不少上市公司的大股东增持公司股票，并规定了6个月的锁定期。随着股市从2800点上涨到3600点，只要抛售股票，这些大股东就可以获得25%左右的资本利得，他们有快速抛售股票的强烈动机。市场预期股票供给会大幅度增加，股价很可能大幅下跌。此外，8月份人民币汇率中间价形成机制改革打破了人民币单向升值的轨迹，使得人民币兑美元进入了贬值通道，加上12月份美联储宣布美元加息0.25%，市场普遍形成了人民币贬值的预期，加剧了资本流出趋势。不仅QFII减持人民币证券，一些中国居民也纷纷将手中的人民币资产转换为美元，加剧了中国股市失血，与股票供给增加相比，流动性相对不足。

在这样的单边看空的形势下启动熔断机制，无论机构还是散户都害怕跑得太慢被套牢，争先恐后地抛售股票，结果出现了与设计者初衷相违的现象，没有让市场冷静下来，反而是“磁吸效应”，加速向熔断点靠拢。如果在引入熔断机制时，有配套的措施，例如，证监会明确要求大股东增持的股票有序减持，央行在提供流动性方面出台一些明确的措施，从而给予市场流动性充裕、股票供给增加可预期的信心，也许就不会发生“磁吸效应”。

从其他国家的经验看，熔断机制并不能降低股市的风险，其主要作用是提供一个让投资者冷静的时间，减少交易的盲目性和非理性。在中国实体经济增长乏力、传统行业产能严重过剩、出口出现负增长、银行贷款不良率上升等负面消息下，2015年下半年中国股市超越实体经济出现20%多的增长，本身就不正常，技术上也面临回调的压力。对于股票供过于求、实体经济不振、资本流出造成的股市基本风险，熔断机制是无能为力的，因此，不应该将这轮股市暴跌完全归罪于引入熔断机制。

资本市场是引导资金流入企业的重要渠道，全国人大已经通过了企业发行股票的注册制改革，企业在2016年将不用审批就可以直接进入股市融资，这就意味着中国的资本市场必须大力发展，必须健康、持续发展。降低市场非理性的熔断机制仍然是必要的，但是需要进一步完善，需要与管理市场预期与心理的其他政策、措施协同使用。

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