调味品企业扎堆冲刺IPO的背后，调味品行业正经历一场结构性转变。随着基础调味品市场增速放缓、复合调味料市场竞争焦点转向技术与定制能力，寻求上市成为调味品企业缓解资金压力、支持产能扩张、推动国际化布局的重要途径。

  从新三板到北交所

(资料图片仅供参考)

  百利食品成立于2012年11月，专注于西式复合调味品的研发、生产与销售，已形成以沙拉酱、番茄调料等酱汁类产品为主导，面包糠、调味粉等粉体类产品为第二增长曲线的业务格局，目前，百利食品的终端客户广布连锁餐饮、烘焙、零售终端以及电商新零售。

  财报显示，2023—2024年，百利食品营收分别为16.1亿元和19.1亿元，分别同比增长27.4%和19.1%；归母净利润分别为2.2亿元和2.8亿元，分别同比增长41.7%和24.1%。2025年上半年，百利食品营收10.39亿元，同比增长9.34%，归母净利润1.55亿元，同比增长11.26%。据百利食品介绍，在西式复合调味品领域，已成为能与丘比、味好美、卡夫亨氏、好乐门等国外品牌竞争的少数国内企业之一。

  事实上，百利食品很早就瞄准北交所。2023年8月，百利食品便提出“2025年6月向北交所提交上市申请，2026年6月完成上市”的计划。2025年5月6日，百利食品在新三板挂牌，同日便宣布拟申请北交所上市；5月9日，广东证监局向百利食品出具辅导备案登记确认书，自5月7日开始正式接受辅导。历时三个月至今，百利食品已顺利通过北交所上市的辅导验收。

  本次上市，百利食品拟向不特定合格投资者公开发行不超过5400万股普通股，募集资金约11.64亿元，其中，拟将6.46亿元用于全国总部项目建设、4.97亿元用于亨氏食品智慧工厂项目（一期）、2215.74万元用于研发中心升级建设项目。

  上海至汇战略营销咨询机构总经理、首席顾问，中国调味品协会大数据中心特聘研究员张戟认为，北交所是“专精特新”的主阵地，具有更好的资本价值，若百利食品能够在北交所上市，将有效推动企业治理结构优化和规范化管理水平的提升。“目前百利食品主要服务B端餐饮和零售客户，北交所上市后有利于其从餐饮流通渠道走向家庭消费市场，这有利于提升品牌溢价能力、扩大品牌影响力，反过来又能带动百利食品在餐饮流通渠道的发展，增强企业竞争力，增强其与国外品牌竞争的实力。”张戟表示。

  争当“第一股”

  调味品企业正集体拥抱资本市场。

  今年8月5日，欲成为“藤椒油第一股”的幺麻子在北交所上市辅导备案申请已被受理；8月20日，已在上交所上市的“川味复合调味料第一股”天味食品宣布筹划在港股上市；9月1日，太和坊在新三板挂牌，并将下一个目标定为冲刺北交所“冬调第一股”。

  上述企业均属于复合调味品企业，但业务更为细分、各有特色。幺麻子主打藤椒调味油、椒麻味型复合调味料等产品，藤椒油占营收主导地位；天味食品主营复合调味料的研发、生产和销售，主要产品包括火锅调料、中式菜品调料、香辣酱等；太和坊的产品以香肠腊肉调料（又称“冬调”）为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色。

  各企业的上市目的也不尽相同。例如，百利食品拟募资用于项目建设、研发中心升级，以提升企业竞争力，天味食品筹划赴港上市，旨在推动国际化战略并加速海外业务布局，太和坊董事长陈道福则坦言“挂牌新三板是公司拥抱资本市场、谋求更大发展的新起点”……

  北京商报记者了解到，在企业扎堆冲刺IPO的背后，调味品行业正经历结构性转变。据勤策研究院数据，2024年中国调味品市场规模已达4981亿元，其中基础调味品作为行业基本盘，市场规模从2019年的3224亿元稳步增至2024年的3716亿元，但增速明显放缓，2023年甚至出现“零增长”，反映出市场进入“存量优化”阶段；受连锁餐饮集约扩张带动，复合调味料市场规模从2019年的857亿元跃升至2024年的1265亿元，年复合增长率达10.2%，同时也对企业的技术壁垒与场景定制能力提出更高要求。

  盘古智库高级研究员江瀚表示，上市募资能缓解资金压力，为企业产能扩张、多元化等需求提供资金助力。而在资本市场的选择上，头部企业如天味食品，因具较高知名度，上市多为国际化需求。北交所门槛相对较低、定位贴近中小企业，适合中小规模企业募资产能扩张、新品研发等需求。同时北交所聚焦创新型中小企业，为成长阶段企业提供融资发展平台，且制度灵活，上市标准多元、交易市场化，能够提高上市效率、降低成本，并可及时提供资金，还能获得政策资源的支持，助力企业提升竞争力。

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