目前大多数企业正处在优化集成和运控的阶段，整个产业正在积极寻找场景落地，寻求降低成本的方法。人行和士卒已经成为企业的重点发力点，特别是士卒在运控维度上有了一定的进步。从消费者角度看，现场展示可能难以看出差异， 并且需求爆发的场景还比较模糊。但从企业角度看，它们具备一定的竞争力，并且形成了可操纵的四足产品和可视化类型产品。

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除了云深处科技和语数科技，还有一些其他有特色的企业和产品。追觅科技是一家专注于智能生活家电的公司，推出了四足和人性化产品。追密科技是一家初创公司，推出了类似四足机械狗的产品，并进行了一些关节机械臂的研发。达塔机器人拥有类似云端大脑的技术，实现机器人的自主学习和进化。小米机器人团队在最新发布的机器口中，重点放在机械狗上。

以上企业的技术优势、产品定位和市场需求的差异。

A：追密科技是一家成立于 2017 年的公司，专注于智能生活家电，以家电的零部件和机器人控制为核心优势，布局了四足和人形的产品。

A：追密科技在机器人布局上推出了类似四足机械狗的产品，并进行了包括关节机械臂等核心技术的研发。他们最近发布的产品有机械狗的二代和通用人形机器人，前者具备快步走、后空翻等能力，后者具备超过 60 个智能的柔性关节，接近真实人体的 78 个关节数量。

A：达塔机器人与其他公司的不同之处在于它的卖点主要是在软件方案和交互性方面，注重机器人的交互性能。他们成立于 2015 年，拥有类似云端大脑的技术，包括了多模态融合 AI 和人工增强的技术，实现机器人的自主学习和进化。

A：小米机器人团队最新发布的产品是机器口 3，具备快步走、空翻和避障等能力。他们的机器人可以接入 GPT 和自研的操作系统，实现复杂的交互，这是他们的一个亮点。

A：目前人形机器人产业仍处于早期，但可以看到政策支持力度逐步提升。预计以特斯拉为引领的一批企业可能在 1~2 年内实现小批量商业化，并积累和迭代未来终极产品的数据和技术。产品的快速迭代和关键部件的降本验证是关键环节，突破后将实现需求跨越，并在未来布线汽车供应链成长路径。因此，国产供应链企业在这个机遇下可能面临估值重构的条件。

A：目前人形机器人的硬件成本主要集中在旋转关节线性、电机减速器以及湿杠等环节，它们的占比分别在 30%以上和 20%以上。这些环节都具备一定的技术壁垒，也是未来机器人降本的主要突破环节。

A：目前我们认为关节的集成商确定性较大的原因主要有两个。首先，这些公司既有与汽车产业链合作的基础，也愿意开展海外的电厂合作。其次，这些经销商希望向上延展，包括在低端私杠等环节进行自主设计和开发制造。

A：除了集成之外，我们认为在一些可能难以自己短期设计制造的零部件领域，目前仍然存在较大的切入机遇。特别是在高端的滚珠和行云滚珠实干领域，由于高壁垒和被海外垄断的格局，我们认为切入机会较大。随着未来各类场景需求的提升以及国内推进核心零部件的自主可控，这种机遇将会进一步增加。

A：贝斯特是传统燃油涡轮增压零部件的龙头企业，尽管目前燃油车型下滑，但公司通过进入混动的涡轮增压领域保持了稳健的增速。此外，公司还是特斯拉的供应商，在全球独供精密小件。公司的新能源汽车业务收入增速保持较高水平，整体业务占比将提升至 10%到 20%左右，利润增速稳定在 28%到 20%左右。此外，公司中长期看点在工业母机的布局，目前已经开始在机床领域布局，并得到政府的支持。基于以上亮点和看点，我们推荐投资贝斯特这家企业。

A：贝斯特公司的中短期看点主要在新能源汽车零部件业务。公司是特斯拉的供应商，全球独供精密小件，比如天窗的结构件和比亚迪的座舱域控制器壳体。基于订单客户和产能的释放，新能源汽车业务收入增速将保持较高水平。目前该业务占比约为 10%，预计将提升至 10%到 20%左右。

A：目前贝斯特公司最大的应用领域是机床行业，而公司中长期的看点在工业母机的布局。公司已经完成了实干加导轨设备的布局，并在 5 月底向核心机床客户送样。明年将实现批量收入贡献。在政府的支持下，产能持续提升，这一块在中长期是一个重要的看点。