周四晚7点，英国央行将公布最新利率决议，但市场预期仍存在分歧，因为政策制定者在抵御通胀方面已接近临界点。

Refinitiv数据显示，截至周二上午，市场预计英国央行约有62%的概率加息25个基点至5.25%。另外38%的市场参与者预计再次加息50个基点。此前央行在6月份的大幅加息，令市场大吃一惊。

(资料图片仅供参考)

英国的通胀趋势似乎在减缓，但仍远高于其他发达经济体，并远远超过英国央行的2%目标。

6月份的整体CPI从5月份的8.7%下滑至7.9%，而核心通胀率（不包括波动较大的能源、食品、烟酒价格）同比则从5月份的31年来的最高水平7.1%回落到6.9%。

英国零售商协会（British Retail Consortium）周二公布的数据还显示，商店价格年通胀率从6月份的8.4%降至7月份的7.6%，并且两年来首次出现月度环比下降，这表明英国可能已经度过了通胀危机最糟糕的时期。

尽管英国央行已连续13次加息，但英国经济仍表现出令人惊讶的韧性。截至5月底的三个月里，英国GDP保持平稳，已经预计不会陷入衰退。

高盛集团上周末指出，货币政策委员会将密切关注三个通胀持续性指标，以确定货币政策需要额外收紧的程度。这些指标分别是：劳动力市场的潜在闲置率、工资增长和服务业通胀。

高盛的欧洲经济学家詹姆斯·莫伯利（James Moberly）、易卜拉欣·奎德里（Ibrahim Quadri）和贾里·斯特恩（Jari Stehn）指出：“在6月份会议前，4月份的劳动力市场报告非常强劲，但5月份就业活动明显放缓。然而，工资增长仍然非常强劲，私营部门的固定工资增速上升至7.7%，虽然核心通胀在6月份的表现低于预期，但服务业通胀的势头仍然强劲。自6月份会议以来，英国央行官员几乎没有就如何评估最新数据提供任何指导。”

鉴于货币政策委员会对最近两个月经济数据的解读有限，高盛表示，本周的会议"千钧一发"，但上调25个基点比再上调50基点的可能性更大。这家华尔街巨头预计，投票结果将出现8比1的分歧，唯一的反对意见是支持维持利率不变。

经济学家们表示："8月会议前的整体数据虽然坚挺，但与6月会议前相比更加喜忧参半，当时劳动力市场、工资增长和服务业通胀数据都好于预期。”"此外，本周的事态发展——包括制造业采购经理人指数（PMI）疲软，美联储和欧洲央行发表的谨慎言论，以及对8月份会议的市场预期回落——或许能验证加息25个基点的观点。”

美联储和欧洲央行上周实施了25个基点的加息，并采取了谨慎的基调。他们强调通胀正在朝着正确的方向发展，但由于通胀仍高于目标，因此仍保持鹰派倾向。

货币政策委员会愿意"前置"加息

7月份采购经理人指数（PMI）初值显示，第二季度经济放缓的势头延续到了第三季度，尤其是在服务业，英国央行的激进加息似乎终于开始挤压需求。

7月份消费者信心指数也大幅下降，最新数据显示失业率为4%，高于英国央行5月份的预测值，职位空缺继续减少。

尽管有所松动，但劳动力市场仍然非常紧张，观察家们仍然略微倾向于周四再次大幅加息。

巴克莱银行认为加息半个百分点是板上钉钉的事，因为工资和核心通胀率居高不下，这意味着采取果断的行动是陷入困境的货币政策委员会"提高可信度"的机会。

巴克莱银行的经济学家阿巴斯·汗（Abbas Khan）、马里亚诺·塞纳（Mariano Cena）和西尔维娅·阿尔达格纳（Silvia Ardagna）周五在一份研究报告中总结道："我们预计投票结果将出现8-1的分歧（支持上调50个基点vs利率保持不变），前瞻性指引保持不变，预测将明确纳入更强的通胀持续性。”

法国巴黎银行的欧洲经济学家马修·斯旺尼尔（Matthew Swannell）和保罗·霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）也发表了类似观点，他们表示，根据英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）在辛特拉央行年会上的讲话，货币政策委员会将愿意“前置”加息。

贝利为6月份的巨幅加息辩解道："如果我们真的认为应该加息25个基点，然后根据我们所看到的证据，市场也真的将加息25基点纳入计价，那么最好还是加息50个基点。

斯旺尼尔和霍林斯沃思表示：“即使考虑到通胀的意外变化，自6月份以来看到的数据明确支持货币政策委员会进行超过25个基点的进一步加息。”

对于本周会议之后的情况，高盛表示，尽管在重新平衡劳动力市场供求关系取得了显著进展，但也不足以让央行结束加息，因为进一步的需求降温和实现可持续回归2%的总体通胀目标还有很长的路要走。

高盛的经济学家们补充说："尽管如此，这一评估仍有很大的不确定性，尤其会受到经济增长前景、劳动力供应前景以及通胀预期这些因素的影响。”

因此，高盛预计将进一步加息25个基点，最终达到5.75%的峰值，或者直到货币政策委员会看到即期工资和服务业通胀出现明显放缓的迹象。

编辑：王晓伟

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