8月15日，国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答，强调为期一年的反腐整治重点聚焦“关键少数”、关键岗位，尤其是利用医药领域权力寻租、“带金销售”、利益输送等不法行为。

反腐高压下，A股药企人人自危，特别是财报数据中的销售费用成了本次反腐行动关注的重点。近日，凭借13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗出圈的云南沃森生物技术股份有限公司（以下简称为“沃森生物”）就因超高的销售费用站上了风口浪尖。因去年、销售费高达20亿之多，沃森生物近期股价不断下滑，截至8月15日收盘，报收26.02元/股，跌幅1.33%。

产品竞争之殇

(资料图)

沃森生物2022年财报数据显示，沃森生物销售费用为20.22亿元，占总营收的39.76%，其中广告宣传推广费为19.32亿元，在披露该项费用的A股上市药企中位列第一。

公司成立于2001年，是专业从事人用疫苗等生物技术药，集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。2010年，沃森生物在深交所成功挂牌上市。

目前公司上市产品包括双价人乳头瘤病毒疫苗（毕赤酵母）、13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等六款非免疫规划疫苗以及A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗两款免疫规划疫苗。

沃森生物2022年报数据显示，公司营业收入50.86亿元，归母净利润7.29亿元。非免疫规划疫苗是沃森生物的主要创收产品，2022年为公司带来了49.29亿元的营业收入，占总营收的96.9%。二价HPV疫苗和13价肺炎结合疫苗是沃森生物长期以来的主力产品。公司曾在2022年度三季报中表示，公司集中精力聚焦13价肺炎结合疫苗和二价HPV疫苗等重磅产品的推广和销售。其中，13价肺炎结合疫苗2022年1-9月批签发数量达到606.82万剂，同比增长50.45%；二价HPV疫苗的批签发数量则达到208.85万剂。

在今年5月，沃森生物也曾在投资者互动平台披露，在13价肺炎结合疫苗领域，公司已占据国内市场超过50%以上的份额。另据相关方初步估算的国内市场接种率尚未突破30%，未来有望进一步加强城镇市场的下沉。

而在双价HPV疫苗方面，国内市场接种率近年来持续提升，不同统计口径下渗透率有所差异，但即便是一线城市也仅7%左右。公司目前已经完成了国内主要省份的准入，未来将积极配合并参与国内各省市HPV疫苗试点计划和推广普及工作的推进，实现对全国主要地区的全覆盖，提高适龄女性的接种率。并且受益于13价肺炎结合疫苗、双价HPV疫苗以及23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入的增长，沃森生物今年第一季度营业收入较去年同期增长了27.04%。

目前，沃森的沃泽惠HPV二价疫苗最大的竞争对手是万泰生物，为了让产品尽快占据市场，沃森自去年3月获批上市后就进行了一轮价格战。比如，2022年5月，沃森生物和万泰生物2价HPV疫苗共同中标南京政府采购HPV疫苗采购项目，沃森生物就以低价拿下了更多的采购量。该项目采购数量为3.2万支，其中沃森生物以246元/支的价格中标，采购量为2.24万支，而万泰生物329元/支价格的仅中标0.96万支。

新品上市，抢夺市场难免会有激烈的价格战，但是沃森生物却不惜重金砸供给量。2022年9月，在福建省政府采购网公开HPV疫苗采购项目中，沃森生物又凭借245元/支的低价“挤掉”了万泰生物，从而获得了独家中标。

除二价HPV疫苗和13价肺炎结合疫苗外，沃森生物在新冠疫苗上的布局也引人注意。沃森生物2022年报显示，公司在研的11条主要管线中，有5条与新冠疫苗相关。从研发支出来看，公司2022年在新冠疫苗上的投入高达6.32亿元，占总研发支出的60%。

沃森生物曾多次在业绩报告中提到，新冠相关疫苗产品上市后将进一步增加公司产品线，提高公司的核心竞争力，对公司的业绩产生积极影响。但事实上自去年起，国内外新冠疫苗的需求就开始大幅度下降，甚至部分地区出现了供大于求的情况，市场竞争不断加剧。同在新冠疫苗大幅布局的康希诺就在这方面吃了大亏，今年第一季度营业收入较去年同期大幅减少79.86%。不过康希诺的新冠疫苗上市比较早，在前两年还算搭上了新冠红利的便车，而沃森生物的新冠疫苗至今却还都未上市。

畸形销售费下的行业之困

《国际金融报》记者根据同花顺iFinD数据统计，2022年A股上市489家药企的销售费用共计3416亿元，占去年A股上市药企总营收的13.8%。按照申银万国行业分类，生物医药行业的销售费用及销售费用率在所有行业中位列第一，且销售费用是第二名通信行业的两倍之多。销售费用排名第三的石油石化行业虽然在此项也达到了1343亿元的高位，但其销售费用率仅为1.6%，远远低于生物医药行业。

生物医药行业断层第一的销售费用究竟用在何处？

沃森生物2022年报数据显示，其销售费用较去年增长51.93%，主要源于公司疫苗产品销售收入增加导致的销售费用同向增加。公司销售费用中的具体细分包括市场推广费及维护费、业务宣传费、职工薪酬、会议费等13项，其中市场推广费及维护费数额最大，占总销售费用的91%。

A股精神类药物龙头恩华药业在今年的半年报中提到，公司主要的业绩驱动因素之一在于高度重视市场准入、学术推广及市场医学服务支持等工作，使公司近年获批的麻醉系列产品实现了快速增长。其销售费用为7.83亿元，占总营业收入的32.6%。且据恩华药业披露，公司销售费用主要用于市场建设、业务招待等。

反腐当下站上风口浪尖的丽珠集团的销售费用也达到了38.87亿元。同沃森生物一样，其市场宣传及推广费用在销售费用中占比最高，为88.71%。身为兄弟公司的健康元，销售费用也主要用在了市场宣传推广上，占公司总销售费用49.51亿元的88.31%。

综合来看，各大药企的销售费用流向大同小异，似乎都用于了“市场推广”。而这所谓的“市场推广费”在不少业内人眼里，其实就是药企给“灰色费用”披上的合法化外衣。

据了解，药企的市场推广活动通常以医药代表拜访和学术会议两种形式为主。也因此，自医疗反腐行动开展以来，医药代表就反复被提及，并背上了腐败的“黑锅”，学术会议也被泼上了一盆又一盆的脏水。

但事实上却是，部分药企为保证公司层面上所谓的“合规”，甚至强行要求销售代表签署承诺书：在履职期间如发生任何行贿行为，个人承担全部责任（包括刑事责任），并接受公司依据相关管理制度作出的全部处理。不良药企企图通过这一纸承诺书来构筑其自身与医药代表“带金销售”之间的防火墙。针对该现象，8月7日，中纪委官网刊发的《深度关注|精准惩治单位行贿》一文中明确将这类操作划分为单位行贿，是今后重点打击的对象。

在学术会议方面，有业内人士认为，其本质及主要目的是学术交流、政策解读、分享治疗方案等，绝不能因为有企业赞助就将学术会议视作腐败行为。并且，学术会议也是医生进修获取学分的重要途径。据了解，在职医生每年都有一定的继续医学教育学分需要完成，该学分与年度考核、聘任、技术职务晋升和执业再注册等挂钩。卫健委官网发布的《关于公布2021年中华医学会等第二批Ⅰ类学分继续医学教育项目的通知》中就包含着多个以学术会议形式的项目。

对于药企超高的销售费用，医改专家李玲教授在接受媒体采访时指出，这的确是医疗腐败现象的标志，我国多年来一直在打击“带金销售”，但屡禁不止，它有各种各样的方式来实现。因此，医药反腐要想治本，就必须真正地让医务人员有阳光、体面的收入。

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